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4月3日早盘，券商板块异军突起全线大涨，互联网券商龙头东方财富(行情300059,诊股)带头拉升，截至发稿大涨超9%，盘中成交额已超100亿元！东方证券(行情600958,诊股)涨4.29%，中信建投(行情601066,诊股)、红塔证券(行情601236,诊股)、国联证券(行情601456,诊股)等涨超3%。

券商ETF（512000）现涨超2.4%，成交额超7.2亿元，触及60日线~

根据中证协此前发布的证券公司2022年度经营数据，营收、净利下滑乃行业普遍问题。2022年，全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，实现净利润1423.01亿元，分别同比下滑21.02%、25.11%。

中证协近期向券商下发的《证券公司2022年度经营情况分析》显示，证券投资业务成为拖累行业经营业绩的主要因素。2022年，全行业实现证券投资收益608.39亿元，同比下降55.94%。从业务结构来看，2022年，证券经纪业务依然位居第一大收入来源，占比32.55%，投资银行业务、资本中介业务、证券投资业务紧随其后。

【券商业绩集体滑坡，中信仍稳居“一哥”】

截至3月30日晚，共22家上市券商披露了2022年年度报告。由于去年市场整体遇冷，上市券商业绩也寒风阵阵，营收、净利下滑的券商均超九成。净利润排名方面，中信证券(行情600030,诊股)以213.17亿元的净利润稳居第一，国泰君安(行情601211,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)暂居行业第二、第三名。

从营收来看，目前共有12家券商营收超百亿元。中信证券以651.09亿元的营收稳居榜首，国泰君安、中国银河(行情601881,诊股)、华泰证券分别暂居第二至第四位，营收分别为354.71亿元、336.42亿元、320.32亿元。中信建投、海通证券(行情600837,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)则暂居第五至第七名，全年营收均超250亿元。

从净利润来看，目前共有3家券商净利超百亿元。中信证券以213.17亿元的净利润稳居第一，同比下降7.72%，业绩下滑幅度在大型券商中最少；国泰君安、华泰证券分别以115.07亿元、110.53亿元的净利润暂居行业第二、第三名，分别同比下滑23.35%、17.18%。

紧随其后的是，招商证券(行情600999,诊股)、广发证券、中国银河、中信建投证券，四家券商的净利润均在75亿元至81亿元之间。海通证券则以65.45亿元的净利润暂居第八。

华创证券表示，边际变化上看，第四季度延续业绩下滑较全年更为明显，19家券商Q4归母净利润合计187亿元（同比-39%）。可能的原因一是债券市场下行，券商自营盘中债券自营占比较高，拖累全年业绩，全行业重资本业务收入260亿元（同比-36%）；二是12月新冠疫情扩散蔓延，展业有所停滞。头部券商业绩稳健性较高，前十券商归母净利润合计207亿元（同比-18.4%），其他券商净亏损20亿元（去年同期53亿元）。主要原因是头部券商自营盘稳健性更高，头部券商重资本业务收入239亿元（同比-19.8%），中小券商重资本业务收入20亿元（同比-81.4%）。

【裁员、降薪成券商主旋律】

截至3月31日晚间，东方财富Choice金融终端显示，在已经公布年报的上市券商/参股券商的上市公司中，有21家出现了员工人均薪酬下滑，10家降幅超过20%。仅有4家出现了薪酬上涨，涨幅最大的是东方财富，但涨幅未超过12%。

2022年，市场环境不景气，各家券商均通过各种方式实现降本增效，部分券商选择缩减人力成本。从绝对金额来看，21家出现降薪的券商中，招商证券降薪30.69万元排名第一，人均年薪从77.97万元下降至47.27万元。海通证券从78.46万元下滑至49.97万元，降薪了28.47万元。华泰证券从88.57万元下降至62.97万元，降薪了25.6万元。此外，广发证券、信达证券(行情601059,诊股)、国联证券、浙商证券(行情601878,诊股)、东方证券、中泰证券(行情600918,诊股)、锦龙股份(行情000712,诊股)、中信证券、中信建投降薪均超过10万元。

有四家券商实现了涨薪。涨薪绝对金额最高的是国泰君安，人均年薪上涨7.04万元，从67.15万元上涨至74.19万元，东方财富涨薪比例最高，达到11.31%。光大证券(行情601788,诊股)薪酬从45.91万元上涨至46.61万元，涨薪比例为1.52%。红塔证券人均薪酬从38.02万元上涨至41.60万元，涨幅达到9.40%。

需要指出的是，上述员工人均薪酬数据取自于东方财富Choice金融终端，其公示为广义人工薪酬，包括公司为员工支付的现金。算法为（支付给员工薪酬+期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬）/平均员工人数，可能与公司计算数据有所差异。

【市场回暖可期，券商有望Q1在低基数下实现高速增长】

国联证券周报《市场活跃度提升，一季报向好有望对股价构成催化》中表示，市场活跃度明显提升，建议积极布局券商板块。上周证监会就《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，条例的修订将强化证券业服务实体经济质效的功能，完善证券公司监管基础制度，提升防范化解重大风险的能力，利好行业长期健康发展。

从市场活跃度来看，上周A股日均股票成交额继续保持在万亿水平之上（已连续两周维持在1万亿以上），环比此前有明显改善，意味着市场信心已逐步筑底回升；业绩方面，年报披露完毕，预计23Q1券商板块业绩有望在低基数下实现高速增长，催化股价表现，全年维度看也将实现较高增长，景气度同比改善明显。估值方面，券商指数当前PB仅为1.33倍，处于4.18%分位数的绝对低位，这一估值水平并未反应板块后续基本面、政策的同步改善，建议积极配置券商板块。

浙商证券最新研报也表示，券商2023Q1业绩有望高增，主要由投资净收入增长驱动。我们预计23Q1上市券商净利润总和将同比增长约50%，自营业务是胜负手。

华泰证券表示，金融公司发布2022年年报，看好金融股修复行情，证券＞银行＞保险。券商监管条例修订，促进资本市场和证券行业迈向高质量发展。 券商陆续披露年报，投资稳健的券商业绩韧劲凸显，预计一季度在低基数下 将取得较好利润增长。看好基本面稳健和估值性价比凸显的券商。

【Q1基金份额持续增长，券商ETF（512000）资金流入领先】

近日券商板块震荡盘整，资金借势加速布局，Wind数据显示，券商ETF（512000）最新单日获资金净申购7337万元，为连续第4日获增仓，期间合计吸金达2.56亿元。从近一个月数据看，券商ETF（512000）近20日中有14日获资金净申购，期间累计获增仓7.03亿元。整个2023年Q1，券商ETF（512000）份额增长超14.94亿份，为全部12只跟踪证券公司指数ETF第一位！

资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数一键囊括49只上市券商股，其中前5大权重占比达43%，前10大权重占比达58%，近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。根据基金管理人的评估，券商ETF风险等级为R3-中风险。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金过往业绩并不预示其未来表现！基金投资需谨慎。

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